На западном фронте перемены

Так ли страшен дефолт, как его малюют?

Вот уже две недели кряду не утихают страсти на Капитолийском холме между американскими партиями республиканцев и демократов. Новость о возможном техническом дефолте, который, по утверждению американского казначейств, должен был бы наступить уже сегодня, если национальный Конгресс не повысит планку внешнего долга, приковала к экранам телевизоров не только рядовых граждан США, но и остальной мир.

Россияне, для которых понятие дефолта после августа 1998 года стало горестно близким, не стали исключением. Но, казалось бы, какое дело нам до Штатов: Америка и так всюду вставляет палки в колёса, организует систему ПРО в Европе, финансово поддерживает режим Саакашвили на Кавказе, строит военные базы по периметру российских границ - раз геополитическому противнику плохо, можно только позлорадствовать. Однако проблема в том, что наша страна интегрирована в мировое сообщество, где Америка потребляет почти 50 процентов всех природных ресурсов, оставаясь лидером международных экономик, и наша отечественная система хозяйствования в любом случае будет связана с американской.

Впрочем российское правительство этого и не скрывает. По официальным данным Центробанка, сегодня госрезервы России на 47 процентов состоят из долларов, наша страна находится на восьмом месте в списке держателей гособлигаций США (первую тройку возглавляют Китай, Япония и Великобритания), торгово-промышленный и финансовый оборот между странами развит достаточно высоко. Так что крах американской экономики создаст риск возникновения проблем и в нашей отечественной экономике.

Всенародно об угрозе дефолта заявил американский президент Барак Обама. Случилось это после того, как ему не удалось договориться с Конгрессом об увеличении планки государственного долга. Основное противоречие возникло на почве сокращения бюджетных расходов. Ясное дело, что республиканцы, чьё большинство в законодательном органе позволяет перечить лидеру-демократу, дефолта не хотят. Но они обвиняют 44-го президента США в транжирстве: в мае прошлого года потолок госдолга уже был увеличен, и сегодня, когда долговые обязательства достигли космической цифры в 14,3 триллиона долларов, ситуация повторяется. Законодатели требуют затянуть пояса, чтобы расходы начали сокращаться, и предлагают Обаме свернуть некоторые социальные программы, в частности на здравоохранение, образование и пенсионную систему. Однако Барак, зная о возможных последствиях в случае подобного развития событий для своего политического рейтинга, ответил, что этого делать нельзя, а необходимо увеличить налог для богатых. Республиканцы, чьи ряды далеко не бедны, не согласились, и в результате переговоры зашли в тупик.

- То, что Обама и республиканцы рано или поздно договорятся, вполне предсказуемо, поскольку разговоры вокруг дефолта не что иное, как погоня за политическими очками, - считает красноярский политолог Сергей Комарицын. - Этот мнимый конфликт не первый раз повторяется в истории Америки. Планку государственного долга несколько раз повышали и при Рейгане, и при Буше, и всякий раз это вызывало ожесточённые споры.

В то же время Сергей Гурьевич считает, что гипотетический дефолт может ударить не только по самим Штатам, но и по их экономическим партнёрам, в частности по мировой двадцатке. Это бы означало не только закат политической карьеры Обамы (тем более что демократы уже проиграли в большинстве штатов выборы в законодательные собрания), но и подрыв доверия американской системе хозяйствования.

При этом не было бы ничего страшного для мира, если бы у США был достойный конкурент. Но Штаты сохраняют лидерство по большинству позиций, и чьи-либо попытки потеснить их терпят неудачу. Даже Китай, у которого серьёзные темпы по росту ВВП, не скоро наступит Америке на пятки, поскольку у него сейчас назрели проблемы в связи с перегревом экономики: руководство страны пытается переселить часть деревенских жителей в города и за счёт них перевести часть экспорта на внутренний рынок. Но пока эти усилия оказываются тщетными.

- Как республиканцы, так и демократы понимают, что до какой-то точки можно друг друга критиковать, обвинять в обвале экономики, но чем ближе тот момент, когда может быть объявлен дефолт, тем быстрее они договорятся, - утверждает красноярский финансовый аналитик Виктор Прохоров. - Стратегия что у тех, что у других при ведении хозяйствования одинаковая, а тактические приёмы разные. Первое, что важно республиканцам, максимально дискредитировать демократов перед выборами и получить от них какие-то преференции, в частности должностные посты, проведение в жизнь законопроектов и прочее. Закулисные переговоры, как правило, ведутся более активно, чем публичные. И я даже не сомневаюсь, что они ищут пути решения проблемы вместе. Компромисс будет найден всегда, и каждая партия заявят своим избирателям, что соперника победила именно она.

Компромиссный вариант, о котором упоминает Виктор Прохоров, уже не раз был озвучен политиками. Самый последний из них заключался в том, что Конгресс повышает верхнюю планку государственного долга, налоги не повышаются, но дефицит бюджета существенно сокращается. Однако решит ли это проблемы Америки в долгосрочной перспективе, большой вопрос.

- Сегодня вероятность реального технического дефолта в США практически нулевая, - рассказывает директор центра макроэкономических исследований Сбербанка России Ксения Юдаева. - Даже если не будет достигнуто соглашение об увеличении лимита долга, то чрезвычайно маловероятно, что 15 августа Казначейство не осуществит выплаты по процентам. Текущих доходов Казначейства достаточно для осуществления подобных выплат, поэтому, скорее всего, они будут сделаны, а неоплаченными будут какие-нибудь менее значимые государственные программы. В этом случае усилятся ожидания экономического спада и повысится спрос на казначейские облигации США. Тем не менее в случае незаключения соглашения по долгу рейтинг США может быть снижен. Как ни странно, реакция рынков на это решение может оказаться противоположной ожидаемой. Снижение рейтинга США снизит предложение низкорисковых активов и приведёт к росту существующих низкорисковых активов, включая те же облигации США.

По словам Ксении Юдаевой, в обоих сценариях влияние на рынок вряд ли будет уж очень большим, скорее всего это будут колебания в рамках тех, которые наблюдались в условиях высокой волатильности, последовавшей за кризисом 2008 года. Во всяком случае, именно так развивались события в Японии в начале 2000-х годов, когда рейтинги второй экономики мира постоянно снижались. Что же касается влияния на Россию, то, как заверяет Ксения, оно при описанном выше раскладе будет слабым. Будут компенсировать друг друга два эффекта: рост спроса на нефть как на альтернативный облигациям США актив с точки зрения риска и падение спроса в связи с ожиданиями замедления роста. Поэтому существует неопределенность относительно того, как будет двигаться курс рубля по отношению к доллару. В первом случае он может подорожать, а во втором подешеветь. Тот факт, что эти факторы действуют разнонаправленно, говорит о том, что общее колебание курса рубля, скорее всего, будет не очень большим.

Как бы то ни было, ни для кого не секрет, что сегодня американская экономика переживает не лучшие времена. Облигации госдолга и доллар слабеют на фоне подорожания страховки от дефолта и заявления рейтинговых агентств о возможности снижения мирового рейтинга США с нынешнего уровня ААА на более низкие ступени. Некоторые страны уже начинают задумываться, так ли надёжна американская валюта, и переводят свои накопления в другие активы, например в золото, которое преодолело свой исторический максимум и сегодня котируется в полторы тысячи долларов за унцию.

Как стало известно перед подписыванием номера в печать, вчера президент США Барак Обама объявил, что его администрация смогла договориться с партиями Конгресса о поднятии потолка госдолга. Проект закона должен быть принят в ближайшие дни.